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风电零部件效益优于整机三强鼎立链分化

发布时间:2019-11-26 21:05:43

风电零部件效益优于整机三强鼎立链分化

尽管仍属国家扶持的新能源产业之一,风电行业的产业链各端今年以来出现分化。近日从业内了解到,由于原料成本和零部件供应瓶颈,风电整机厂商近期备受挤压,议价能力大为减弱。与此同时,风电零部件厂的效益却要好得多。至于一些风电设备新进业者则面临较大的生存压力。

凯基证券指出,从上半年财报看,当前风机厂产品利润率普遍受到挤压,挤压力量来自于原物料成本压力及零部件供应瓶颈,令风机厂议价能力大为减弱。其中,1.5MW风机仅东方电气兆瓦机毛利率呈现回升,而这主要还归功于规模效益及零部件国产化。金风科技上半年1.5MW风机未具生产规模,毛利率表现差强人意。

“相较于整机厂的辛苦经营,零部件厂的营运效益明显较佳。如上半年风电关键部件——轴承厂、齿轮箱厂、叶片厂分别享有50%以上、%及%的高毛利率。”分析师王志霖说。

从通常的产业惯性出发,拥有风场项目的企业议价能力最高,其次是整机厂,最后才是零部件厂。在王志霖看来,今年出现的零部件议价能力超越整机厂现象与零部件生产瓶颈与假性需求有关。

“我们认为,整机厂最终还将夺回议价权。除了零部件厂商新进入者众多外,整机厂有大者恒大趋势。因此,除了少数关键部件如主轴轴承外,整机厂的议价能力最终还是会超越零部件厂,但这个时间点除了和下游零部件厂扩充速度相关外,钢材、生铁、铜等价格走势也值得关注。目前仅铜价走势回落,钢材、生铁则仍居高位,我们认为整机厂成本压力将延续至09年上半年。”王志霖说。

中信证券电力设备行业首席分析师刘磊则认为,国内风电零部件供应紧张局势将到年才“部分”好转。届时,叶片、发电机等供应商的数量增加和产能释放,将使得风机部分零部件供求关系得到改善,某些零部件甚至出现供过于求的局面。而轴承、齿轮箱厂商也均在明后两年有较大幅度的产能扩张,扩产增量将优先供应国内各大龙头整机企业,这部分厂商将优先享受到风电产业链发展的成果。

另一方面,今年以来,中国风机厂强者恒强的态势也日趋明显,华锐风电、东方电气及金风科技三强鼎立对新进业者产生较大生存压力。王志霖指出,新进业者因初期打不进主要电力集团,且无规模经济,在零部件采购也处于相对弱势,而中小型风场投资商受本轮宏观调控影响甚大,风场投资案常出现被迫延迟的案例,加上民营企业本身就存在融资管道欠缺的窘境,这些都令他们面临较大营运压力。“我们认为新进业者须走差异化路线才有机会突破重围。”

而在刘磊看来,真正能够在未来行业走向集中的过程中生存壮大的必然是拥有充分风险意识、先发规模优势和自主创新能力的龙头厂商,最终胜出的本土企业将不超过5家,只停留在概念上或起步阶段的众多后进入者绝大多数将遭市场淘汰。

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